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南城 7 2026-01-03 12:47:14

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2026年市场徐徐展开,截至2025年12月31日,元旦后陆续入市的公募资金规模在430亿元以上。一是拟于元旦后将上市的16只ETF ,合计资金规模近50亿元;二是于2025年11月后成立的60多只处于建仓初期的主动权益基金 ,合计规模约为380多亿元。

券商中国记者采访了解到,新年上市ETF的持有人,以个人投资者居多 ,不少产品的个人投资者持有份额占比在90%以上 。从底层资金来源看,根据机构预测,居民储蓄资金入市潜力巨大 。2026年非定存投资领域有望额外新增2万亿元—4万亿元左右的活化资金。

受访人士对券商中国记者表示 ,2026年股票投资有望继续领跑,期待居民储蓄能更显著进入股票市场。2026年科技投资难度将大于2025年,超额收益将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别 ,挑战增加,但结构性机遇依然丰富 。

借道ETF和主动权益基金入市

截至2025年12月31日,一共有6只ETF定于2026年新年首周登陆资本市场。其中 ,4只ETF在新年首个交易日(1月5日)上市,包括招商创业板人工智能ETF(2.1亿元) 、鹏华中证卫星产业ETF(3.03亿元)、摩根中证科创创业人工智能ETF(3.08亿元)和鹏华中证科创创业人工智能ETF(6.89亿元)。1月6日,则有招商上证综合增强策略ETF(2.36亿元)和平安上证科创板50成份ETF(2.97亿元)正式入市 。

6只ETF合计为A股带来逾20亿元增量资金。其中 ,鹏华中证科创创业人工智能ETF的规模接近7亿元 ,鹏华中证卫星产业ETF和摩根中证科创创业人工智能ETF规模均在3亿元以上。截至2025年12月底,这些ETF的股票仓位(持仓规模占基金总资产的比例)处于低位 。比如,鹏华中证科创创业人工智能ETF的股票仓位为39.89% ,招商创业板人工智能ETF的股票仓位为19.77%。此外,还有10只已于2025年12月底成立、目前尚未确定上市日期的ETF。16只ETF作为新年首批入市的ETF,带来的资金近50亿元 。

除ETF外 ,2025年底成立 、处于建仓初期的主动权益基金,是开年入市资金的又一重要来源。Wind数据显示,截至12月31日 ,2025年11月以来成立的主动权益基金(以偏股混合基金和普通股票基金为统计对象,不包括资管集合转型基金)一共有66只,合计募集规模约为387.35亿元。其中 ,有14只基金募集规模在10亿元以上,广发质量优选、易方达产业优选,以及范妍管理的富国兴和 ,规模均在30亿元以上 。

从成立以来回报看 ,这些次新基金净值波动普遍较小,由此预测处于建仓早期,主要比例的募集资金尚待入市 。具体看 ,66只基金成立以来平均收益率为0.75%,中位数为0.12%。规模最大的广发质量优选A成立于12月23日,成立以来净值波动不足0.1%。易方达产业优选A成立于11月初 ,成立以来回报率约为0.22% 。交银远见成长A成立于11月中旬,成立以来回报率约为0.03%。平安产业竞争力A成立于12月23日,成立以来回报率约为-0.04%。

ETF加上主动权益基金 ,新年两大公募品种带来的增量资金,一共在430亿元以上 。

“存款搬家”入市潜力巨大

从2026年乃至更长期角度而言,包括ETF和主动权益基金在内的资管产品 ,持续成为增量资金入市的重要载体。以居民储蓄资金为例,国泰基金援引中金公司测算数据显示,2026年将分别有20.7万亿元、9.6万亿元 、1.3万亿元的2年期、3年期、5年期居民定期存款到期 ,相比2025年增加4万亿元。在当前利率环境下 ,部分风险承受能力更强的资金,会通过含权理财 、基金定投等方式,间接、缓慢地接触权益市场 ,博取更高回报 。

实际上,在刚过去的2025年里,股票ETF已为A股带来了近万亿元增量资金。数据显示 ,截至2025年末ETF规模突破6万亿元,其中有2.3万亿元为年内增量规模。这里面,股票ETF的规模达到3.84万亿元 ,2025年的增量规模为0.95万亿元 。具体看,2025年里一共有19只股票ETF净流入在100亿元以上,富国中证港股通互联网ETF的净流入超过560亿元 ,国泰中证全指证券公司ETF、华夏沪深300ETF等7只ETF,净流入均在200亿元以上。

从投资者结构来看,个人投资者是新年入市ETF的主力军 ,不少产品的个人份额占比达到90%。比如 ,鹏华中证科创创业人工智能ETF的6.89亿份上市份额中,个人投资者持有6.31亿份,占比高达91.48% ,前十名份额持有人中有6名为个人投资者 。平安上证科创板50成份ETF和招商上证综合增强策略ETF的个人投资者占比,则达到了93.61%和94.28% 。摩根中证科创创业人工智能ETF同样呈现个人投资者主导格局,占比达到89.40% ,前十名持有人中有5名为个人投资者。

平安基金表示,从股市资金面上看,居民储蓄与理财入市潜力巨大。以居民近三年积累的超额储蓄规模作为潜在的入市资金规模参照 。测算结果显示 ,2022年—2024年新增存款和银行理财规模合计约50万亿元,其中“超额储蓄”约为5万亿元。根据中金公司银行业分析师林英奇预测,2026年有望在2025年“存款搬家 ”的趋势下 ,额外再新增2万亿—4万亿元左右的活化资金流向非定存投资领域。中金公司测算显示,受益于含权产品发力,2026年理财机构有望提升权益资产仓位(股票+股混基金)0.8个百分点至2.3% ,2027年有望进一步提升至3.5% ,合计有望为资本市场带来近1万亿元的增量资金 。

市场主导驱动因素有望转向盈利

从公募新年策略来看,增量资金同样是把脉行情的重要依据。方正富邦基金首席投资官汤戈直言,2026年股票投资有望继续领跑 ,期待居民储蓄能够更显著地进入股票市场。汤戈表示,2025年A股营收增速 、利润增速见底回升,上市公司ROE水平逐渐企稳 ,私募资金和两融资金增量显著,估值提升明显 。2026年A股盈利增速和ROE水平有望继续修复,业绩的增长也会消化一部分估值。

“2026年 ,市场主导驱动因素有望自估值转向盈利,居民入市潜力巨大,慢牛趋势可期。”平安基金表示 ,假设2026年GDP增速目标维持5%,PPI在年内延续修复且全年PPI累计同比假设修复至—0.4%左右,那么预计2026年工业企业营收增速有望逐步回升至5.6%左右 ,利润增速有望回升至8.4%左右 。同时参考分析师预期进行自下而上汇总和修正测算 ,预计2026年全A/全A非金融业绩增速震荡向上,全年的归母净利润增速分别为约4.3%/8.0%。

嘉实大科技研究总监、嘉实科技创新基金经理王贵重表示,2026年科技投资难度将大于2025年 ,这与产业基本面强劲与市场定价之间的矛盾有关。经过一年的上涨,许多优质方向的估值已较为充分地反映了其前景,导致市场博弈加剧、波动性上升 。未来想获取超额收益 ,将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别 。2026年市场仍将“有为”,挑战与复杂性显著增加,但结构性机遇依然丰富。AI领域四大细分方向值得重点关注:一是光通信与高速率升级 ,二是存储芯片量价齐升,三是国产算力突破,四是AI应用落地。

“持续看好人工智能产业链的后续走势 。 ”摩根士丹利基金权益投资部基金经理雷志勇表示 ,未来市场主基调仍是上行,节奏上体现为震荡上行的慢牛态势,外部环境目前进入相对平稳阶段。AI毫无疑问仍是市场主线 ,在本轮A股和美股的牛市中 ,人工智能扮演灵魂角色,基本面上体现为景气度上行趋势具有确定性,资金面上也有充裕的流动性。在此背景下 ,市场一旦出现新的催化,使得风险偏好上行,板块将迅速反弹 。

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