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　　白糖：

　　（张笑金 ，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　消息方面
，截至 12 月 31 日，2025/26 年榨季广西 73 家糖厂已全部开榨 ，同比减少 1 家；累计入榨甘蔗 1623.03 万吨，同比减少 525.15 万吨；产混合糖 194.19 万吨
，同比减少 80.95 万吨；混合产糖率 11.96%，同比降低 0.85 个百分点；累计销糖 88.48 万吨 ，同比减少 74.74 万吨；产销率 45.56%
，同比下降 13.76 个百分点 。其中 12 月份广西单月产糖 180.8 万吨，同比减少 43.1 万吨；单月销糖 79.54 万吨 ，同比减少 55.18 万吨；工业库存 105.71 万吨
，同比减少 6.21 万吨
。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5300~5370元/吨 ，上调10~20元/吨；云南制糖集团报价5120~5220元/吨
，个别上调10~20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5700~5900元/吨，少数调整30~50元/吨 ，涨跌不一。原糖方面
，市场对于印度产量同比大幅提升反应平淡，市场仍维持震荡格局 。国内方面 ，春节补库开始，成交有所好转
，加之近期大宗商品整体较为强势，期价向区间上沿攀升 ，未来关键在于本月压榨进度及进口情况
，预计短期偏强延续，本月前高后低
。

　　棉花：

　　（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周二
，ICE美棉上涨0.76%，报收65.14美分/磅 ，郑棉主力合约环比上涨1.05%
，报收14855元/吨，主力合约持仓环比增加25992手至91.59万手。国际市场方面 ，海外宏观扰动不断
，美元指数仍在98-99区间震荡，美棉期价重心缓慢上移 。国内市场方面 ，郑棉主力合约继续增仓上行，夜盘站上15000元/吨整数关口
。我们认为
，近期市场情绪偏暖 、预期偏强是近期行情驱动的主要因素之一，且未来政策层面仍有值得期待的事情。展望未来 ，在当前情绪下
，短期郑棉仍有上行驱动，但高位或有一定分歧 ，中长期来看
，棉价上方仍有一定空间 。后续关注点，一是下游纺织企业春节前补库动作；二是明年一季度 ，宏观层面是否会降准降息
，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则
。

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